疫情、業(yè)績擔(dān)憂、美股回調(diào)傳導(dǎo)共致3000點(diǎn)失守

今日市場低開低走，呈現(xiàn)恐慌性下跌。上證綜指失守3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，主要寬基指數(shù)普跌，中證500下跌6.47%、科創(chuàng)50下跌6.13%、萬得全A下跌6.03%、上證指數(shù)下跌5.13%、滬深300下跌4.94%、上證50下跌4.64%，兩市共4603家收跌，成交額8974億。從行業(yè)表現(xiàn)來看，非銀金融、家用電器、建筑裝飾、建筑材料、銀行等跌幅較小，有色金屬、國防軍工、電子、基礎(chǔ)化工、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)跌幅居前。

國壽安?；鹫J(rèn)為，當(dāng)前市場利空因素繼續(xù)擾動市場情緒，疫情沖擊仍在繼續(xù)，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，而有底線的政策寬松節(jié)奏導(dǎo)致市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱。

從國內(nèi)來看，本輪疫情下行趨勢慢于預(yù)期，北京疫情的再度反復(fù)引發(fā)市場對經(jīng)濟(jì)大幅下滑的擔(dān)憂。同時(shí)，上海新增新冠病例數(shù)再度突破2萬例，確診人數(shù)的反彈導(dǎo)致市場對上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期轉(zhuǎn)弱。作為汽車產(chǎn)業(yè)鏈和電子產(chǎn)業(yè)鏈的中心，上海如果復(fù)產(chǎn)低于預(yù)期，可能導(dǎo)致全國生產(chǎn)受到影響，制造成長板塊面臨基本面下修的壓力。

此外，今天動力電池龍頭推遲一季報(bào)披露時(shí)間，引發(fā)市場對產(chǎn)業(yè)鏈盈利擔(dān)憂，疊加上周光伏龍頭業(yè)績不及預(yù)期引發(fā)板塊大跌，市場對一季報(bào)整體較為悲觀，業(yè)績不及預(yù)期或引發(fā)估值二次調(diào)整。

從海外看，美聯(lián)儲上周表態(tài)更加鷹派，對于即將到來的5月份50BP加息預(yù)期趨向一致，美聯(lián)儲收緊政策加速導(dǎo)致美債利率快速上行并再度突破2.9%，美股市場繼續(xù)回調(diào)，悲觀情緒向A股傳導(dǎo)。今日早盤離岸人民幣再度大幅貶值并觸及6.58關(guān)口，市場對資金外流的擔(dān)憂加劇，同時(shí)預(yù)測貨幣政策寬松力度可能受到一定影響。

整體來看，盡管3月政策底更加明確，但短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)“內(nèi)滯+外脹”格局仍難以看到明顯好轉(zhuǎn)，在內(nèi)外多重?cái)_動因素交織之下，風(fēng)險(xiǎn)偏好難有系統(tǒng)性提升。

市場近期調(diào)整更為主要的矛盾或許是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長與疫情防控間的博弈困境。資產(chǎn)價(jià)格可能正在逐步計(jì)入疫情對包括供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響。市場短期仍存在較多不確定性，我們將繼續(xù)關(guān)注政策、疫情、以及海外流動性收緊節(jié)奏。繼續(xù)建議投資者采用均衡配置策略，配置思路圍繞估值安全性與業(yè)績穩(wěn)定性，中短期偏向防御性和估值修復(fù)，尋找低估值且存在景氣反轉(zhuǎn)預(yù)期板塊，關(guān)注大金融以及基建地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等穩(wěn)增長交易機(jī)會，包括銀行、地產(chǎn)等行業(yè)。長期仍以高端制造、消費(fèi)升級為主線，看好新能源、軍工、通信、醫(yī)藥等行業(yè)的配置型機(jī)會。