央行發(fā)布二季度貨幣政策執(zhí)行報告。報告指出，央行要“把握好工作節(jié)奏和力度”，“適度對沖外部不確定性以及部分領域可能出現(xiàn)的信用收縮問題，并加大對小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的支持力度”，強調(diào)“切實防范金融市場異常波動風險和外部沖擊風險”。同時，銀保監(jiān)會發(fā)布會提出三大舉措。一是將加大資金投放力度，保障實體經(jīng)濟有效融資需求。據(jù)銀保監(jiān)會初步統(tǒng)計，7月新增人民幣貸款1.45萬億元，同比多增6237億元。二是將調(diào)整貸款損失準備監(jiān)管要求，鼓勵銀行加大不良貸款處置核銷力度。三是著力緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題，落實無還本續(xù)貸、盡職免責等監(jiān)管政策，提高小微企業(yè)貸款不良容忍度。國壽安?；鹫J為，近期貨幣政策調(diào)整在央行報告和監(jiān)管表態(tài)中得到追認，基本邏輯與政治局會議表述一致，去杠桿節(jié)奏有所放緩，短期傾向于穩(wěn)增長，后續(xù)寬信用可以期待。
近日美元指數(shù)升破96，土耳其里拉匯率暴跌，引發(fā)新興市場貨幣危機和全球股市震蕩。8月10日，土耳其里拉兌美元匯率暴跌15.9%，創(chuàng)下歷史新低。其導火索是土、美雙邊關系急劇惡化，特朗普當日宣布將土耳其的鋼鋁產(chǎn)品進口關稅提高1倍，并計劃對土耳其出臺更大范圍的制裁措施。土耳其里拉暴跌，也通過拖累歐元匯率下挫，推動美元指數(shù)被動上漲。8月13日開盤，土耳其里拉繼續(xù)暴跌，南非、墨西哥、俄羅斯等其他新興市場國家貨幣也有不同程度下跌。國壽安保基金認為，特朗普逆全球化政策加速了全球景氣的回落，并對強勢美元形成支撐，多個新興經(jīng)濟體景氣承壓。但土耳其具有其特殊的地緣政治因素，因此不可簡單類比在國內(nèi)市場，實際對中國的沖擊相對是有限的。
債券市場方面，上周出現(xiàn)了央行重啟正回購、16萬億基建刺激等市場傳聞，疊加進出口、通脹數(shù)據(jù)紛紛超預期，債市出現(xiàn)明顯調(diào)整。在資金面邊際收斂的情況下，利率上行過程中短端調(diào)整幅度較大，曲線進一步陡峭化。下半周信用債收益率也出現(xiàn)了上行，全周來看AAA和AA上行幅度明顯大于AA+，市場可能依然存在一定的信用下沉需求。城投債表現(xiàn)大幅好于產(chǎn)業(yè)債，5Y以內(nèi)各等級品種收益率普遍下行，且AA城投表現(xiàn)好于AA+和AAA。國壽安?；鹫J為，從央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告?zhèn)鬟f的信號來看，預計流動性總量仍將維持“合理充?！?，但央行將進一步疏通貨幣信貸傳導機制，未來社融增速可能會有一定反彈。基本面來看，目前通脹壓力依然可控，但由于上周進口數(shù)據(jù)超預期令市場對內(nèi)需的悲觀預期落空，前期累積的獲利盤可能存在集中止盈需求?？紤]到銀保監(jiān)會透露7月新增信貸1.45萬億，預計社融增速企穩(wěn)，未來情緒修復將需要經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱來觸發(fā)，7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)可重點關注土地購置費增速回落對地產(chǎn)投資的拖累。短期債市有一定調(diào)整壓力，可密切關注收益率沖高后的交易性機會。
股票市場方面，上周市場異動較大，整體呈現(xiàn)磨底態(tài)勢。上證綜指漲2.00%，深圳成指漲2.46%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.03%，滬深300漲2.71%，上證50漲3.72%，中小板指漲2.38%。兩市成交1.55萬億，連續(xù)兩周下降，不過北上資金凈流入129.75億。行業(yè)漲幅前三的行業(yè)是計算機（+5.24%）、通信（+4.67%）、建筑裝飾（+4.46%）；跌幅前三的行業(yè)是紡織服裝（-0.57%）、休閑服務（-0.42%）、有色金屬（-0.34%）。概念指數(shù)中，去IOE、操作系統(tǒng)國產(chǎn)化、云計算等概念漲幅居前，食品安全、家紡、次新股等概念跌幅居前。國壽安?；鹫J為，當前市場走勢仍被外部貿(mào)易摩擦和匯率風險左右，從而低估了中央為應對外部沖擊所做的積極調(diào)整，忽視了國內(nèi)政策底已經(jīng)出現(xiàn)。近期單日大幅漲跌可能會反復出現(xiàn)，無需驚慌，這對短期資金是逆向操作的博弈機會，對長期資金而言，當前點位皆處于戰(zhàn)略配置區(qū)間。行業(yè)方面，季度視角來看，基建鏈是最確定的主線，考慮到最近國家科技領導小組的成立及兩部委部署擴大升級信息消費，短期內(nèi)可能TMT板塊受到追捧的概率更大，而前期交易擁擠的消費板塊抗跌能力較弱。
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