股市周評(píng)：PMI小幅回落，混改有望提速

上周大盤先抑后揚(yáng)，周一股指回落后連續(xù)四個(gè)交易日收出陽線，兩市成交2.17萬億元，較前周減少1400億元。上周上證綜指跌0.58%，深圳成指跌0.77%，滬深300跌0.78%，中小板跌0.77%，創(chuàng)業(yè)板漲0.64%。上周行業(yè)漲幅前三分別為非銀金融（1.52%）、電子（1.12%）和銀行（0.20%），漲幅后三的行業(yè)分別為建筑裝飾（-4.03%）、國防軍工（-3.66%）和商業(yè)貿(mào)易（-2.08%）。概念指數(shù)方面，上周雄安新區(qū)、京津冀一體化、冷鏈物流概念位于漲幅前列，而長江經(jīng)濟(jì)帶、風(fēng)力發(fā)電、民營醫(yī)院概念位于跌幅前列。

上周統(tǒng)計(jì)局公布了我國4月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI），4月制造業(yè)PMI為51.2%，比前值回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為52.0%，低于上月1.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間；中型企業(yè)PMI為50.2%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為50.0%，連續(xù)兩個(gè)月上升，高于上月1.4個(gè)百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)，為近兩年來的高點(diǎn)，企業(yè)經(jīng)營狀況有所改善。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點(diǎn)。

國壽安?；鹫J(rèn)為，4月制造業(yè)PMI雖出現(xiàn)小幅回落，但依然穩(wěn)定在擴(kuò)張區(qū)間。分行業(yè)看，制造業(yè)PMI小幅回落主要受到石油煉焦、黑色金屬等上游制造業(yè)和電子通信計(jì)算機(jī)、專業(yè)設(shè)備等中游制造業(yè)的拖累。而4月主要大宗商品價(jià)格下跌，中上游行業(yè)原材料購進(jìn)和出廠價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)不同程度回落，是導(dǎo)致這些行業(yè)PMI指數(shù)下滑的主要原因。由于此類因素的持續(xù)性不強(qiáng)，對(duì)PMI的抑制作用趨弱，我們預(yù)計(jì)制造業(yè)PMI在中期內(nèi)依然維持于擴(kuò)張區(qū)間。

投資策略上，前期改革專題會(huì)議要求國企混改爭(zhēng)取做到5、6月份上報(bào)改革方案，黨的十九大之前出臺(tái)實(shí)施，目前已到上報(bào)方案的階段性時(shí)點(diǎn)，混改相關(guān)標(biāo)的有望迎來估值提升，建議持續(xù)關(guān)注。此外，建議繼續(xù)關(guān)注前期積累一定回調(diào)幅度的概念板塊如雄安新區(qū)概念等。