股市周評：CPI同比回落，關(guān)注歐洲大選

上周大盤出現(xiàn)分化，中小創(chuàng)走勢強(qiáng)于主板，兩市成交額2.30萬億元，與前周基本持平。上周上證綜指跌0.34%，深圳成指漲0.52%，滬深300漲0.00%，中小板漲0.58%，創(chuàng)業(yè)板漲1.13%。上周行業(yè)漲幅前三分別為家用電器（3.88%）、通信（2.47%）和食品飲料（1.79%），漲幅后三的行業(yè)分別為采掘（-1.49%）、建筑裝飾（-1.09%）和有色金屬（-0.81%）。概念指數(shù)方面，上周人工智能、生物識別、無人機(jī)位于概念指數(shù)漲幅前列，而西藏振興、上海自貿(mào)區(qū)、上海本地重組位于概念指數(shù)跌幅前列。

國家統(tǒng)計(jì)局上周發(fā)布了2017年2月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)。CPI方面，2月CPI同比上漲0.8%，漲幅比上月回落1.7個(gè)百分點(diǎn)，主要受翹尾因素變化影響較大。去年2月份在春節(jié)因素和寒潮天氣影響下，價(jià)格基數(shù)較高，導(dǎo)致今年2月份CPI同比漲幅中，上年的翹尾因素約為0，翹尾因素比1月份減少1.5個(gè)百分點(diǎn)，而新漲價(jià)因素2月份約為0.8個(gè)百分點(diǎn)，1月份約為1.0個(gè)百分點(diǎn)。從具體分類看，食品價(jià)格由漲轉(zhuǎn)降是主要原因，其中豬肉和鮮菜價(jià)格分別從1月份同比上漲7.1%和1.6%，轉(zhuǎn)為2月份同比下降0.9%和26.0%，合計(jì)影響CPI同比漲幅回落1.21個(gè)百分點(diǎn)。PPI方面，2月PPI同比上漲7.8%，漲幅比1月份擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)，漲幅擴(kuò)大主要受去年2月份價(jià)格大幅下降影響。在調(diào)查的40個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，33個(gè)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格同比上漲，與上月個(gè)數(shù)相同。其中，石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格同比上漲85.3%，漲幅比上月擴(kuò)大26.8個(gè)百分點(diǎn)，此外，黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開采和洗選、石油加工、有色金屬冶煉和壓延加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格同比分別上漲40.1%、39.6%、30.5%、19.5%和11.9%，漲幅比上月分別擴(kuò)大2.4、1.2、6.1、2.2和2.7個(gè)百分點(diǎn)。上述六大行業(yè)合計(jì)影響PPI同比上漲約6.3個(gè)百分點(diǎn)，占總漲幅的80.8%。

國壽安?；鹫J(rèn)為，2月CPI同比增速雖回落，但主因是季節(jié)性因素及基數(shù)效應(yīng)，未來通脹回升是大概率事件。本次從2015年12月的-5.9%一路上行至7.8%，PPI的生產(chǎn)資料（包括原材料、加工工業(yè)等）向CPI的傳導(dǎo)時(shí)滯為14個(gè)月左右，預(yù)計(jì)通脹逐步回升。

投資策略上，建議關(guān)注受益于三四線城市房地產(chǎn)銷售持續(xù)強(qiáng)勁的家用電器等房地產(chǎn)后周期行業(yè)。另外，隨著美聯(lián)儲加息的充分預(yù)期與歐洲主要國家大選開啟的避險(xiǎn)情緒升溫，黃金價(jià)格有望在短期得到提振，建議關(guān)注黃金行業(yè)相關(guān)標(biāo)的。