股市周評：CPI低于市場預(yù)期，短期趨勢性機(jī)會難現(xiàn)

上周股指整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢，上周上證綜指在前四個交易日均收出陽線，但周五的回落幾乎損失一周漲幅。中小創(chuàng)指數(shù)強(qiáng)于滬深300指數(shù)，上周創(chuàng)業(yè)板上漲1.48%，中小板上漲0.93%，滬深300上漲0.12%。行業(yè)漲幅前三為建筑材料（4.44%）、休閑服務(wù)（3.28%）和建筑裝飾（2.89%）；行業(yè)漲幅后三為銀行（-0.71%）、食品飲料（-0.33%）和傳媒（-0.26%）。概念指數(shù)方面，上周污水處理、海綿城市、PM2.5概念等PPP、環(huán)保相關(guān)概念指數(shù)位于漲幅前列，而次新股指數(shù)領(lǐng)跌概念指數(shù)。

國內(nèi)方面，上周統(tǒng)計局公布了8月份CPI數(shù)據(jù)， CPI同比增1.3%，前值1.8%，預(yù)期1.7%； PPI同比-0.8%，前值-1.7%，預(yù)期-0.9%。CPI創(chuàng)2015年10月以來新低，增幅下滑超市場預(yù)期，PPI指數(shù)連降54個月，跌幅連續(xù)8個月持續(xù)收窄。國壽安?；鹫J(rèn)為，基數(shù)效應(yīng)帶動食品價格同比漲幅偏弱，去年8月份，食品價格環(huán)比上漲1.6%，是2011年以來同期最高環(huán)比漲幅，抬高了今年8月份的對比基數(shù)，導(dǎo)致8月食品價格同比漲幅僅為1.3%，比上月回落2.0個百分點(diǎn)，直接影響CPI同比漲幅比上月回落0.38個百分點(diǎn)。展望CPI，未來較大概率為逐月上行，但上行幅度有限，暫時難突破2%，所以貨幣政策收緊的條件還不具備，但由于外部環(huán)境的限制和人民幣匯率問題的制約，大概率將維持今年以來較為中性的節(jié)奏，維持A股市場結(jié)構(gòu)性行情的判斷，短期難以見到趨勢性機(jī)會。行業(yè)配置方面，短期在全球?qū)捤深A(yù)期削弱、港股通分流部分資金的情況下，建議選擇有業(yè)績支撐的防御性行業(yè)，如休閑服務(wù)、家用電器、食品飲料。

國際方面，上周五受美聯(lián)儲官員“鷹派”言論擾動，美股市場意外放量大跌，VIX 指數(shù)驟升40%，引發(fā)不安情緒。上周四歐央行暫緩行動，不及市場預(yù)期。國壽安保基金認(rèn)為，美、歐的相繼表態(tài)，標(biāo)志著宏觀貨幣政策邊際繼續(xù)大幅寬松的概率在降低，而財政政策對于促進(jìn)實現(xiàn)共同增長的目標(biāo)同樣重要，未來全球貨幣政策寬松的趨緩與財政政策發(fā)力的強(qiáng)化是全球宏觀政策的一個大方向。