股市周評：6月PMI回落顯示需求疲弱，托底民間投資彰顯必要性

上周是英國“退歐”后首個交易周，但國內(nèi)A股市場受此事件影響非常有限，呈現(xiàn)出整體上漲的走勢。上證綜指上漲2.74%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.94%。行業(yè)漲幅前三為國防軍工(6.43%)、傳媒(5.28%)和計算機(jī)(4.39%)；漲幅后三為電子(2.24%)、休閑服務(wù)(2.22%)和銀行(1.63%）。

7月1日，統(tǒng)計局公布了6月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，較上月小幅回落，至50.0的榮枯線一線，同時制造業(yè)供、需兩端出現(xiàn)顯著分化。需求端景氣度進(jìn)一步回落，6月制造業(yè)新訂單指數(shù)繼續(xù)下滑0.2個百分點(diǎn)至50.5，新出口訂單指數(shù)顯著回落0.4個百分點(diǎn)至榮枯線下方。6月各地相繼進(jìn)入汛期，下游開工減少是制造業(yè)需求端活躍度環(huán)比明顯下滑的主因。而供給端繼續(xù)企穩(wěn)回升。今年3月以來，工業(yè)企業(yè)利潤增速開始回升，并呈現(xiàn)明顯的企穩(wěn)跡象，由此帶動制造業(yè)供給表現(xiàn)穩(wěn)定。6月六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量較上月顯著回升，也反映出制造業(yè)生產(chǎn)的好轉(zhuǎn)。從分項指數(shù)來看，6月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為52.5，環(huán)比再升0.2個百分點(diǎn)，創(chuàng)去年下半年以來最高水平。從制造業(yè)角度，判斷二季度的增速與一季度基本相當(dāng)，并未出現(xiàn)顯著回落。但去年二季度金融業(yè)帶動的第三產(chǎn)業(yè)的GDP高基數(shù)，可能拖累今年二季度的GDP增速，預(yù)計二季度GDP略降至6.6%左右。

制造業(yè)景氣在中小企業(yè)與大型企業(yè)之間呈現(xiàn)明顯分化。這也是6月統(tǒng)計局制造業(yè)PMI與財新制造業(yè)PMI呈現(xiàn)明顯分歧的主要原因。6月財新制造業(yè)PMI不僅持續(xù)處于收縮區(qū)間，還創(chuàng)下近一年來最大跌幅。中小企業(yè)景氣度在3月以來呈現(xiàn)一定的企穩(wěn)跡象后，6月再度回落，或預(yù)示著民間投資下滑的壓力進(jìn)一步加劇，從而政府托底經(jīng)濟(jì)的必要性再度彰顯。近期國務(wù)院加緊部署促進(jìn)民間投資的各項政策，國壽安?；鹫J(rèn)為這將有利于維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)基本面，一定程度上提升市場的整體風(fēng)險偏好。