股市周評(píng)：9月CPI略超預(yù)期，四季度有望繼續(xù)抬升

上周上證綜指走出五連陽(yáng)走勢(shì)，周漲幅接近2%，中小創(chuàng)走勢(shì)略強(qiáng)于上證綜指。上周中小板漲2.18%，創(chuàng)業(yè)板漲2.06%，深成指漲1.82%，滬深300漲1.62%。上周行業(yè)漲幅前三為建筑裝飾（5.23%）、綜合（4.09%）和國(guó)防軍工（3.83%），行業(yè)漲幅后三為房地產(chǎn)（-0.16%）、銀行（0.29%）和家用電器（0.33%）。概念指數(shù)方面，上周債轉(zhuǎn)股、水利水電建設(shè)、金融改革等概念位于漲幅前列，而黃金珠寶概念指數(shù)受到國(guó)慶節(jié)后國(guó)際金價(jià)連續(xù)下跌影響在上周概念指數(shù)漲幅榜中排名末位。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布9月通脹數(shù)據(jù)，CPI同比回升至1.9%，PPI同比回升至0.1%。市場(chǎng)預(yù)期CPI1.7%，PPI-0.4%。PPI結(jié)束2012年3月以來(lái)的同比負(fù)增長(zhǎng)，CPI與PPI剪刀差收窄至1.8%。CPI方面，食品中，季節(jié)性和天氣推升鮮菜及鮮果的價(jià)格增速。鮮菜價(jià)格環(huán)比上漲10.7%，鮮果價(jià)格環(huán)比上漲5.2%。鮮菜和鮮果環(huán)比上漲合計(jì)影響CPI上漲0.33個(gè)百分點(diǎn)。非食品中，受國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)影響，汽、柴油價(jià)格環(huán)比分別上漲2.8%和3.3%；受開(kāi)學(xué)季部分地區(qū)幼兒園和民辦學(xué)校上調(diào)學(xué)費(fèi)影響，教育服務(wù)價(jià)格環(huán)比上漲2.1%；服裝換季，衣著價(jià)格環(huán)比上漲0.8%。汽柴油、教育服務(wù)和衣著價(jià)格環(huán)比上漲合計(jì)影響CPI上漲0.25個(gè)百分點(diǎn)。PPI方面，9月工業(yè)品價(jià)格出現(xiàn)全面反彈，在調(diào)查的工業(yè)大類行業(yè)中，25個(gè)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲，比上月增加8個(gè)。部分重要工業(yè)行業(yè)價(jià)格漲幅明顯擴(kuò)大，其中煤炭開(kāi)采和洗選、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格環(huán)比分別上漲5.4%和0.5%，漲幅比上月分別擴(kuò)大3.9和0.4個(gè)百分點(diǎn)。部分工業(yè)行業(yè)價(jià)格由降轉(zhuǎn)升，其中石油和天然氣開(kāi)采、石油加工業(yè)價(jià)格環(huán)比由上月下降轉(zhuǎn)為本月分別上漲4.0%和3.2%。

國(guó)壽安?；鹫J(rèn)為，9月CPI明顯回升，PPI轉(zhuǎn)正對(duì)未來(lái)通脹亦有推動(dòng)，疊加去年基數(shù)走低，4季度通脹有望短期反彈。但本輪通脹主要由供給收縮導(dǎo)致，價(jià)格上漲會(huì)帶動(dòng)供給上升。需求長(zhǎng)期趨于萎縮，因而通脹不可持續(xù)。長(zhǎng)期看，地產(chǎn)調(diào)控政策將加劇經(jīng)濟(jì)下行壓力，再加上今年年初通脹基數(shù)走高，明年通縮壓力將會(huì)再起。短期而言，考慮到通脹短期回升、控制地產(chǎn)泡沫、應(yīng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)加息等因素，貨幣政策短期將趨嚴(yán)，信貸規(guī)模等也將有所控制。但地產(chǎn)調(diào)控加碼加劇經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，也意味著資金需求長(zhǎng)期趨降，流動(dòng)性長(zhǎng)期趨松。行業(yè)方面，推薦關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲帶來(lái)的煤炭板塊投資機(jī)會(huì)。主題概念方面，由于PPP主題前期漲幅較大且政策邊際催化力度減弱，短期上不建議追高PPP主題，推薦關(guān)注高送轉(zhuǎn)概念及三季報(bào)超預(yù)期個(gè)股。