國(guó)壽安保債市周評(píng)：債券市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，IPO將沖擊交易所流動(dòng)性

上周公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作750億，到期2200億，凈回籠1450億。國(guó)庫(kù)現(xiàn)金存款到期600億，合計(jì)凈回籠基礎(chǔ)貨幣2050億。全周資金市場(chǎng)延續(xù)緊平衡。周中央行易綱副行長(zhǎng)表態(tài)不會(huì)擴(kuò)大人民幣波動(dòng)區(qū)間后，人民幣暫停了盤(pán)中跌停的走勢(shì)，在岸和離岸匯率貶值情況明顯緩和，貨幣市場(chǎng)也出現(xiàn)邊際改善，也印證了近期銀行間資金面緊張大概率與人民幣貶值有關(guān)。本周將迎來(lái)本年第三輪IPO，凍結(jié)資金規(guī)模將在本周三、周四達(dá)到高峰，其影響也已經(jīng)在上周下半段開(kāi)始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)本周交易所資金利率將出現(xiàn)比較大的波動(dòng)。

債券市場(chǎng)方面，疊加PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期、流動(dòng)性緊張等影響，伴隨降息兌現(xiàn)后獲利了結(jié)，上周債券市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整。但中觀的地產(chǎn)、汽車(chē)、鋼鐵、水泥等多行業(yè)庫(kù)存依然處于高位，去庫(kù)存壓力仍大。1月份百城房?jī)r(jià)環(huán)比轉(zhuǎn)正的情況未能在2月份持續(xù)，高庫(kù)存下，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資依然處于下滑態(tài)勢(shì)。本周將逐漸公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。整體上看，終端需求疲弱以及融資需求低迷的情況并未改善，而當(dāng)前資金面的緊張不可持續(xù)，流動(dòng)性適度寬松依然可期，從而對(duì)債券市場(chǎng)形成支撐。

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