國(guó)壽安保債市周評(píng)：流動(dòng)性出現(xiàn)超預(yù)期緊張，央行降息以維持實(shí)際利率中性

節(jié)后資金出現(xiàn)超預(yù)期緊張，上周銀行間隔夜加權(quán)利率均值3.43%，7天加權(quán)利率均值4.83%，可能與財(cái)政存款上繳、人民幣貶值等因素有關(guān)。上周公開(kāi)市場(chǎng)到期1800億，凈回籠1420億，另國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存凈回籠500億。春節(jié)期間高頻數(shù)據(jù)顯示，價(jià)格環(huán)比漲幅弱于往年春節(jié)月份，導(dǎo)致2月份價(jià)格數(shù)據(jù)大概率低于此前預(yù)期，在此背景下周六央行再次降息，基本符合預(yù)期。目前債券收益率曲線扁平，長(zhǎng)端債券可能已經(jīng)對(duì)降息預(yù)期有所反映。中期看，伴隨降息落地和人民幣貶值，外匯占款減少的情況將會(huì)持續(xù)，在此情況下二次降準(zhǔn)也可能將提上日程。

根據(jù)泰勒規(guī)則，考慮當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速和通脹水平，目前較高的貨幣市場(chǎng)利率不可持續(xù)，3月份財(cái)政存款投放和春節(jié)因素減退可能會(huì)緩解資金面緊張，另一方面本周公開(kāi)市場(chǎng)將到期2200億，國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期600億，預(yù)計(jì)央行可能適時(shí)開(kāi)展維護(hù)資金面穩(wěn)定的操作。

上一篇：國(guó)壽安保股市周評(píng)：降息周期延續(xù)，關(guān)注兩會(huì)主題 下一篇：國(guó)壽安保債市周評(píng)：債券市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，IPO將沖擊交易所流動(dòng)性

打印本頁(yè)  關(guān)閉本頁(yè)