上周A股市場(chǎng)表現(xiàn)震蕩，微幅下行，上證指數(shù)下跌0.26%，滬深300指數(shù)下跌1.24%。但創(chuàng)業(yè)板、中小板表現(xiàn)相對(duì)較好，周漲幅分別達(dá)1.83%和0.97%。分行業(yè)看，上周漲幅居前的有綜合、電氣設(shè)備、汽車。漲幅落后的行業(yè)分別是國(guó)防軍工、建筑裝飾、商業(yè)貿(mào)易。上周新能源汽車相關(guān)主題表現(xiàn)較為活躍，充電樁、鋰電池等板塊漲幅較大。
上周公布了10月份經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)，均較為低迷，且低于市場(chǎng)預(yù)期。同期公布的通脹數(shù)據(jù)顯示“通縮”的壓力持續(xù)積累。具體來看，10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.6%，比9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)第四個(gè)月增速回落。其中采礦和高耗能等傳統(tǒng)行業(yè)增速減緩，裝備制造業(yè)增速回升，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，體現(xiàn)了去產(chǎn)能環(huán)境下的結(jié)構(gòu)調(diào)整仍在繼續(xù)。固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)同比名義增長(zhǎng)10.2%，增速比1-9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)逾15年來新低。房地產(chǎn)、制造業(yè)、基建投資三大支柱均沒有回暖的跡象。
10月份金融數(shù)據(jù)也低于預(yù)期，市場(chǎng)前期普遍預(yù)期10月新增信貸8000億元左右，而實(shí)際新增人民幣貸款僅5136億元，同比少增347億元,環(huán)比少增5364億元,創(chuàng)15個(gè)月以來的新低。從信貸結(jié)構(gòu)來看，中長(zhǎng)期信貸下滑顯著，體現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的低迷和不良率上升背景下銀行惜貸情緒的提高。10月CPI同比增速為1.3%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。PPI同比維持在-5.9%的低位，已經(jīng)連續(xù)44個(gè)月為負(fù)。經(jīng)過前期的多次降準(zhǔn)、降息，貨幣乘數(shù)大幅提高，10月份貨幣增速高于市場(chǎng)預(yù)期，M2達(dá)13.4%，M1、M0增速也維持在高位。因此，市場(chǎng)普遍期待財(cái)政政策變得更加“有力”，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。財(cái)政政策未來可能發(fā)力的方向包括但不限于：提高預(yù)算赤字率、結(jié)構(gòu)性減稅降費(fèi)、發(fā)行專項(xiàng)金融債、國(guó)債，推進(jìn)PPP項(xiàng)目實(shí)施落地等，資本市場(chǎng)相關(guān)領(lǐng)域也將有所受益。
上周五晚間在法國(guó)巴黎發(fā)生暴力恐怖事件，對(duì)全球資本市場(chǎng)造成一定沖擊。事件將加劇全球市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，資金回流美元、美債、黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)，而新興市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或遭到拋售。對(duì)中國(guó)市場(chǎng)而言，短期波動(dòng)或?qū)㈦S著全球市場(chǎng)拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而有所增大。但回顧歷史，同類事件如“9-11”等對(duì)A股市場(chǎng)的沖擊效應(yīng)均不甚顯著，且持續(xù)時(shí)間有限，因此不應(yīng)夸大該事件的影響作用。
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