對(duì)于2015年經(jīng)濟(jì)走勢，國壽安?；鹫J(rèn)為，經(jīng)濟(jì)將向新常態(tài)過渡，增速放緩，但在改革預(yù)期和寬松政策推動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性區(qū)間縮窄，預(yù)計(jì)全年GDP增速為7.2%左右，總體流動(dòng)性繼續(xù)維持相對(duì)寬松的狀態(tài)。同時(shí)在寬松的政策環(huán)境以及需求的邊際改善下，A股15年盈利增速以及ROE有望出現(xiàn)回升。
具體而言，2015年上半年經(jīng)濟(jì)將在下行與政策托底穩(wěn)增長之間糾結(jié)尋底；下半年財(cái)政政策將開始發(fā)揮主導(dǎo)作用，打破通縮循環(huán)，經(jīng)濟(jì)降速趨緩。屆時(shí)，PPI同比有望轉(zhuǎn)正，但CPI仍處于低位；2015年后，隨著物價(jià)回升，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)內(nèi)生動(dòng)力，開始走出U型底部。在各項(xiàng)寬松政策和改革措施之下，經(jīng)濟(jì)出清加快，實(shí)際利率下降，民間投資入場，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力得以恢復(fù)。
貨幣政策方面，央行在“松緊適度”的選擇中，將靠近相對(duì)寬松的一端，或有全面降準(zhǔn)、降息的可能性，央行貨幣政策回歸“泰勒規(guī)則”，銀行間市場利率還有下行的空間。具體來看，隨著外匯占款趨勢性減少，基礎(chǔ)貨幣將出現(xiàn)缺口，基于此，2015年貨幣政策對(duì)宏觀流動(dòng)性的支持勢在必行。一方面可通過PSL等工具向政策性銀行、商業(yè)銀行等釋放長期的流動(dòng)性（期限1-3年）。另一方面可通過全面降準(zhǔn)達(dá)到對(duì)流動(dòng)性的直接釋放。
財(cái)政政策方面，短期內(nèi)“有力”的財(cái)政政策有助于托底經(jīng)濟(jì)下滑速度。中長期來看，2015年財(cái)稅改革進(jìn)入落地期、關(guān)鍵期，核心是解決地方政府的融資預(yù)算“軟約束”等問題。隨著地方政府融資的規(guī)范化、法制化，融資需求將實(shí)現(xiàn)全口徑預(yù)算，有利于降低全社會(huì)融資成本。
大類資產(chǎn)配置方面，基于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長、通脹、流動(dòng)性以及改革預(yù)期的判斷，結(jié)合美林投資時(shí)鐘，國壽安保基金認(rèn)為2015年中國宏觀形勢處于U型衰退期尋底，并逐步向復(fù)蘇期過度的階段。大類資產(chǎn)應(yīng)主要配置于權(quán)益類資產(chǎn)，固定收益類次之，商品資產(chǎn)、現(xiàn)金類資產(chǎn)表現(xiàn)相對(duì)偏弱。
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