國壽安?；稹坝藲W公投”點(diǎn)評(píng)

今日公投結(jié)果顯示英國選擇退出歐盟，該結(jié)果引發(fā)了全球金融市場(chǎng)劇震，英鎊兌美元跌幅一度超過10%，歐洲股市下跌近10%。避險(xiǎn)資產(chǎn)美國10年國債收益率下行18bp，現(xiàn)貨金上漲4.7%。國內(nèi)市場(chǎng)同樣受到英國超預(yù)期退歐事件的影響滬綜指大幅下跌1.3%，利率債受到投資者的追捧，同時(shí)人民幣兌美元截止目前已顯著貶值300bp。

短期來看，由于歐盟占英國出口額的一半，退歐將使得英國和歐盟之間的貿(mào)易增長趨緩并顯著拖累英國的經(jīng)濟(jì)增長。同時(shí)，英鎊大幅貶值也將使得英國資產(chǎn)嚴(yán)重縮水、外債負(fù)擔(dān)加重。除此之外，英國退歐將對(duì)歐盟區(qū)產(chǎn)生較大的負(fù)面外溢效應(yīng)，不僅會(huì)打壓歐盟的進(jìn)出口貿(mào)易，從政治角度考慮，英國的成功退歐也激發(fā)了歐盟區(qū)部分左翼分子的退歐公投訴求，歐盟區(qū)內(nèi)部面臨更大的不穩(wěn)定性因素和分裂風(fēng)險(xiǎn)。英國超預(yù)期宣布退歐后，為抑制經(jīng)濟(jì)陷入衰退，英國和歐盟均有維持寬松貨幣環(huán)境的訴求。而美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的概率進(jìn)一步下降，目前來看7月加息概率已經(jīng)降至10%。由于避險(xiǎn)需求旺盛，日元存在較大升值壓力，公投結(jié)果公布后兌美元已經(jīng)累計(jì)升值超過3%，為抑制日元升值對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響，日本央行或?qū)⑼瞥鲞M(jìn)一步寬松貨幣政策。市場(chǎng)避險(xiǎn)模式啟動(dòng)，全球央行寬貨幣預(yù)期再起利好黃金和低風(fēng)險(xiǎn)利率債的表現(xiàn)。

雖然英國民眾公投選擇退歐，但仍然需要經(jīng)過復(fù)雜漫長的法律程序，并得到議會(huì)的批準(zhǔn)方可確認(rèn)實(shí)質(zhì)性退歐，市場(chǎng)普遍預(yù)期持續(xù)時(shí)間至少為兩年，期間仍然存在不確定性。政治和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩有可能引發(fā)第二次公投，并使得英國最終留在歐盟。即使最終退歐，英國也有兩年的時(shí)間可以進(jìn)行逐步過渡調(diào)整，通過與歐盟其他國家簽訂雙邊協(xié)議的方式維系貿(mào)易的正常運(yùn)行，同時(shí)加強(qiáng)與非歐盟國家的合作。因此雖然短期影響劇烈，但考慮到英國有一定的過渡期進(jìn)行調(diào)整，且英鎊貶值利好出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，中長期影響存在不確定性。