債市周評：央行維穩(wěn)資金面態(tài)度堅(jiān)決，中長久期利率債仍具估值價值

上周有3000億逆回購到期，央行續(xù)作逆回購1500億，公開市場凈回籠資金1500億。截至9月6日，SLO 到期量為2000億，央行當(dāng)周通過逆回購及SLO回籠資金量為3500億。但是考慮到6號降準(zhǔn)正式施行，釋放資金量高達(dá)6000-7000億，有效對沖了公開市場到期資金量，當(dāng)周凈投放資金量約為2500-3500億。截至到目前，央行通過中短期資金投放以及降準(zhǔn)合計(jì)投放資金規(guī)模約為9000-10000億，預(yù)計(jì)8月外匯占款下降幅度遠(yuǎn)高于7月份的3000億人民幣。央行通過中短期資金投放和降準(zhǔn)配合，有效平抑了一次性大幅度降準(zhǔn)對資金面造成的擾動?？紤]到此次降準(zhǔn)更多為被動應(yīng)對資金外流的壓力，非主動降準(zhǔn)，未來若人民幣貶值預(yù)期沒有得到顯著緩解，資金仍然存在外流壓力，預(yù)計(jì)央行仍將短期內(nèi)先通過逆回購、SLO以及ＭＬＦ等方式投放資金，當(dāng)投放資金量達(dá)到一定規(guī)模后再進(jìn)行一次性降準(zhǔn)同時公開市場回收流動性的操作。

從央行近期貨幣政策操作可以看出央行維穩(wěn)資金面寬松的態(tài)度比較堅(jiān)決，而積極的財(cái)政政策發(fā)揮作用存在一定時滯性。股市企穩(wěn)前資金仍然具有配債需求，考慮到目前信用利差較低、期限利差較高，中長久期利率債仍具備一定估值價值，短期內(nèi)我們對利率債走勢判斷不悲觀。

上一篇：股市周評：小長假期間維穩(wěn)表態(tài)頻現(xiàn) 海外非農(nóng)數(shù)據(jù)喜憂參半 下一篇：債市周評：短期債市有支撐，本周重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲議息會議

打印本頁  關(guān)閉本頁