在老牌基金經(jīng)理奔私潮涌的行業(yè)背景下，原中銀基金的老牌明星基金經(jīng)理張琦卻選擇堅(jiān)守公募基金行業(yè)，加盟國(guó)壽安?；?。張琦投資風(fēng)格穩(wěn)健，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異，其管理的混合型基金中銀行業(yè)優(yōu)選基金和股票型基金中銀動(dòng)態(tài)策略基金分別獲得過(guò)晨星、海通等權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的五星基金評(píng)級(jí)。
在金融街盈泰中心，記者見(jiàn)到了國(guó)壽安?；饠M任股票投資部負(fù)責(zé)人張琦，他向記者詳細(xì)講述了他的“投資經(jīng)”。
投資源于生活
張琦認(rèn)為，作為職業(yè)投資人，在自己的投資框架里，長(zhǎng)期努力的方向是，希望能夠?qū)Ｗ⒂诋a(chǎn)業(yè)和行業(yè)研究，前瞻性的辨明產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向和趨勢(shì)，通過(guò)不同質(zhì)地企業(yè)的研究和比較，尋找到符合產(chǎn)業(yè)方向且具備格局和潛力的企業(yè)，分享其成長(zhǎng)價(jià)值，張琦稱(chēng)之為“經(jīng)”。同時(shí)，資本市場(chǎng)也是對(duì)復(fù)雜人性的映射，存在許多非理性的因素和噪聲，主觀對(duì)客觀的認(rèn)知存在偏差，價(jià)格與價(jià)值的偏離是常態(tài)，需要深入理解投資者情緒變化對(duì)估值造成的擾動(dòng)，適當(dāng)提高短期博弈和交易的能力，來(lái)管理好短期風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的投資組合業(yè)績(jī)波動(dòng)，張琦又稱(chēng)之為“權(quán)”。如何才能前瞻性的把握產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，張琦認(rèn)為，最重要的是多向產(chǎn)業(yè)界和科技界學(xué)習(xí)，勤調(diào)研、多閱讀、深思考。
如何挖掘投資機(jī)會(huì)？張琦稱(chēng)，“投資并不是玄妙的事情，投資源于生活。作為職業(yè)投資人，需要時(shí)刻觀察生活中一些看似平常的現(xiàn)象，繼而進(jìn)行深入的學(xué)習(xí)和思考，尋求現(xiàn)象背后的本質(zhì)，以及對(duì)未來(lái)的啟示?！睆堢嬖V記者，舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，譬如廣場(chǎng)舞很流行，通過(guò)觀察至少可以看到中老年人尤其是中老年婦女有著普遍而強(qiáng)烈的健身文娛需求，我們的文娛體育公共設(shè)施供給尚顯不足，大型購(gòu)物中心或者城市生活廣場(chǎng)仍然具有生命力等。據(jù)此，透過(guò)現(xiàn)象分析本質(zhì)或得到啟示，可以挖掘相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)或者修正在投資上的一些偏見(jiàn)或認(rèn)識(shí)。
追求組合管理的平衡
一個(gè)典型的權(quán)益類(lèi)的基金組合通常會(huì)包含幾十支個(gè)股，基金經(jīng)理獲得超額收益的方法各有不同?；鸾M合的構(gòu)建和管理，折射了基金經(jīng)理本人對(duì)于客觀世界的認(rèn)知，反映其個(gè)性和稟賦。
作為一位70后基金經(jīng)理，在股海沉浮多年的張琦更在意基金組合構(gòu)建和管理上的平衡。
張琦崇信復(fù)利法則，力求穩(wěn)定風(fēng)格，希望在基金組合潛在的風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行適當(dāng)?shù)钠胶猓非箝L(zhǎng)期穩(wěn)定且可以復(fù)制的投資業(yè)績(jī)，并適當(dāng)兼顧短期業(yè)績(jī)的波動(dòng)。張琦認(rèn)為，由于無(wú)時(shí)不刻都在面對(duì)來(lái)自短期相對(duì)收益排名和市場(chǎng)波動(dòng)的客觀壓力，基金經(jīng)理也需要努力保持內(nèi)心的平衡。
對(duì)于基金組合的戰(zhàn)略性投資品種，張琦表示，力爭(zhēng)選擇符合產(chǎn)業(yè)方向和趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，通過(guò)長(zhǎng)期持有獲得超額投資收益。身處資產(chǎn)管理行業(yè)，猶如逆水行舟，不進(jìn)則退，希望能夠通過(guò)不間斷的努力可以做到：立足產(chǎn)業(yè)，識(shí)微見(jiàn)幾；敬畏市場(chǎng)，客觀獨(dú)立；經(jīng)主權(quán)從，兼容并包。
把握“兩極兩中”四條主線
關(guān)于中長(zhǎng)期的投資策略，張琦表示，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注其稱(chēng)之為的“兩極兩中”四條主線，四條主線并非靜態(tài)的和機(jī)械的，而是現(xiàn)階段的視覺(jué)角度和分析框架。對(duì)于未來(lái)的組合構(gòu)建，兩極具有張力，“兩中”則具有定力。
“兩極”著重體現(xiàn)組合的“張力”，包括以下兩點(diǎn)。
其一，大國(guó)崛起，積極尋求反映國(guó)家意志、大國(guó)戰(zhàn)略及與深化改革相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。圍繞內(nèi)政外交的重大方略，圍繞全面深化改革所涉及的重點(diǎn)領(lǐng)域，挖掘其中所蘊(yùn)含的的投資機(jī)會(huì)?！皩ふ夷切┠軌蛲ㄟ^(guò)改革釋放經(jīng)營(yíng)活力、激發(fā)創(chuàng)新動(dòng)力，從而具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值的相關(guān)標(biāo)的?！?br/>
其二，新經(jīng)濟(jì)，以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、生物科技、新能源、物聯(lián)網(wǎng)、先進(jìn)機(jī)器人等為代表的新技術(shù)浪潮正在對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)產(chǎn)生前所未有的深刻影響，新一輪的全球范圍的產(chǎn)業(yè)革命正在蓬勃展開(kāi)，技術(shù)革命將對(duì)傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)和行業(yè)產(chǎn)生全方位的影響，新的商業(yè)模式將不斷出現(xiàn)，舊的產(chǎn)業(yè)格局面臨重塑，傳統(tǒng)企業(yè)謀求轉(zhuǎn)型，大量的創(chuàng)業(yè)型變量公司不斷涌現(xiàn)。在這一輪全球性的產(chǎn)業(yè)革命中，相較于近代史上的歷次產(chǎn)業(yè)革命，中國(guó)將最有可能同步于發(fā)達(dá)國(guó)家，甚至在某些具體的應(yīng)用領(lǐng)域有可能領(lǐng)先于全球，這是一次前所未有的歷史性機(jī)遇。以互聯(lián)網(wǎng)金融為例，它并不是簡(jiǎn)單的互聯(lián)網(wǎng)+金融，它的背后是普惠金融、場(chǎng)景化金融、大數(shù)據(jù)金融。盡管目前已經(jīng)出現(xiàn)了許多互聯(lián)網(wǎng)金融的明星股，但一定能夠持續(xù)發(fā)現(xiàn)更多的明日之星。
“兩中”則具備“定力”，包括以下兩點(diǎn)。
其一，基于人口結(jié)構(gòu)和收入結(jié)構(gòu)的變化，可以尋找到一些新的投資邏輯和投資機(jī)會(huì)。譬如，老齡化帶來(lái)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)及健康管理產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)；反映九零后、九五后人群消費(fèi)偏好和消費(fèi)趨勢(shì)的投資機(jī)會(huì)；社群文化、亞文化、小眾文化、分享文化等逐步興起所衍生出的利基市場(chǎng)或新商業(yè)模式帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。張琦特別強(qiáng)調(diào)，無(wú)論市場(chǎng)如何變化，與居民健康生活和品質(zhì)生活相關(guān)的泛消費(fèi)行業(yè)以及大健康行業(yè)始終會(huì)是組合的基礎(chǔ)行業(yè)配置方向，會(huì)特別關(guān)注其中的新興行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。
其二，基于社會(huì)建設(shè)、社會(huì)管理和社會(huì)治理的優(yōu)化和創(chuàng)新所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。從失范到有序，從沖突到和合，未來(lái)會(huì)更好，凡是能夠急民眾之所急、想民眾之所想的產(chǎn)業(yè)或行業(yè)都會(huì)孕育較好的投資機(jī)會(huì)，包括但不限于，環(huán)境治理、食品安全保障、社會(huì)誠(chéng)信體制建設(shè)、地下管網(wǎng)建設(shè)、文娛體育基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新農(nóng)村建設(shè)等。
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