1、資產(chǎn)配置策略

本基金通過定量與定性相結(jié)合的方法分析宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場發(fā)展趨勢，評估市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和各類資產(chǎn)的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)此合理制定和調(diào)整股票、債券等各類資產(chǎn)的比例，在保持總體風(fēng)險(xiǎn)水平相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，力爭投資組合的穩(wěn)定增值。在大類資產(chǎn)配置上，本基金將優(yōu)先考慮債券類資產(chǎn)的配置，剩余資產(chǎn)將配置于股票和現(xiàn)金類等大類資產(chǎn)上。除主要的債券及股票投資外，本基金還可通過投資衍生工具等，進(jìn)一步為基金組合規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)收益。

2、債券選擇策略 

本基金將采取類屬資產(chǎn)配置策略、期限結(jié)構(gòu)策略、久期調(diào)整策略、信用債選擇策略、分散投資策略、回購套利策略、可轉(zhuǎn)換債券投資策略等投資管理手段，對債券市場、債券收益率曲線以及各種債券品種價(jià)格的變化進(jìn)行預(yù)測，相機(jī)而動、積極調(diào)整。

（1）類屬資產(chǎn)配置策略

本基金通過對宏觀經(jīng)濟(jì)變量和宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行分析，預(yù)測未來的利率趨勢，判斷證券市場對上述變量和政策的反應(yīng)，并根據(jù)不同類屬資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)來源、收益率水平、利息支付方式、利息稅務(wù)處理、附加選擇權(quán)價(jià)值、類屬資產(chǎn)收益差異、市場偏好以及流動性等因素，采取積極投資策略，定期對投資組合類屬資產(chǎn)進(jìn)行最優(yōu)化配置和調(diào)整，確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)權(quán)數(shù)。

（2）期限結(jié)構(gòu)策略

收益率曲線形狀變化的主要影響因素是宏觀經(jīng)濟(jì)基本面以及貨幣政策，而投資者的期限偏好以及各期限的債券供給分布對收益率形狀有一定影響。對收益率曲線的分析采取定性和定量相結(jié)合的方法。定性方法為：在對經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策分析下，對收益率曲線形狀可能變化給予一個(gè)方向判斷；定量方法為：參考收益率曲線的歷史趨勢，同時(shí)結(jié)合未來的各期限的供給分布以及投資者的期限偏好，對未來收益率曲線形狀做出判斷。

在對于收益率曲線形狀變化和變動幅度做出判斷的基礎(chǔ)上，結(jié)合情景分析結(jié)果，提出可能的期限結(jié)構(gòu)配置策略。

（3）久期調(diào)整策略

本基金將根據(jù)中長期內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)波動趨勢，形成對未來市場利率變動方向的預(yù)期，在一定范圍內(nèi)適當(dāng)對資產(chǎn)組合久期進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。當(dāng)預(yù)期收益率曲線下移時(shí)，適當(dāng)提高組合久期，以增強(qiáng)投資組合收益；當(dāng)預(yù)期收益率曲線上移時(shí)，適當(dāng)降低組合久期，以規(guī)避債券市場下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）信用債選擇策略

本基金將利用公司內(nèi)部信用評級體系，對債券發(fā)行主體所在行業(yè)發(fā)展以及公司治理、財(cái)務(wù)狀況等信息進(jìn)行深入研究并及時(shí)跟蹤。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合債券發(fā)行具體條款，對債券的收益性、安全性、流動性等因素進(jìn)行分析。同時(shí)參考債券外部評級，對債券發(fā)行人和債券的信用風(fēng)險(xiǎn)細(xì)致甄別，做出綜合評價(jià)，并著重挑選資質(zhì)良好及信用評級被低估的券種進(jìn)行投資。

本基金所投資的信用債的信用評級在AA（含）及以上，主體評級為AAA的信用債投資占信用債資產(chǎn)的比例為50%-100%；主體評級為AA+的信用債投資占信用債資產(chǎn)的比例為0-50%；主體評級為AA的信用債投資占信用債資產(chǎn)的比例為0-20%。本基金將綜合參考國內(nèi)依法成立并擁有證券評級資質(zhì)的評級機(jī)構(gòu)所出具的信用評級（具體評級機(jī)構(gòu)名單以基金管理人確認(rèn)為準(zhǔn)）。如出現(xiàn)同一時(shí)間多家評級機(jī)構(gòu)所出具信用評級不同的情況或沒有對應(yīng)評級的信用債券，基金管理人將結(jié)合自身的內(nèi)部信用評級進(jìn)行獨(dú)立判斷與認(rèn)定，以基金管理人的判斷結(jié)果為準(zhǔn)。

（5）分散投資策略

本基金將適當(dāng)分散行業(yè)選擇和個(gè)券配置的集中度，以降低個(gè)券及行業(yè)信用事件給投資組合帶來的沖擊，防止發(fā)生基金流動性風(fēng)險(xiǎn)。

（6）回購套利策略

回購套利策略是本基金重要的操作策略之一，把信用產(chǎn)品投資和回購交易結(jié)合起來，基金管理人根據(jù)信用產(chǎn)品的特征，在信用風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，或者通過回購融資來博取超額收益，或者通過回購的不斷滾動來套取信用債收益率和資金成本的利差。

（7）可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略

本基金投資于可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券等含權(quán)債券品種，該類債券賦予債券投資者某種期權(quán)，比普通債券投資更加靈活。本基金將綜合研究此類含權(quán)債券的債券價(jià)值和權(quán)益價(jià)值，債券價(jià)值方面綜合考慮票面利率、久期、信用資質(zhì)、發(fā)行主體財(cái)務(wù)狀況及公司治理等因素；權(quán)益價(jià)值方面仔細(xì)開展對含權(quán)債券所對應(yīng)個(gè)股的價(jià)值分析，包括估值水平、盈利能力及未來盈利預(yù)期，此外還需結(jié)合對含權(quán)條款的研究綜合判斷內(nèi)含期權(quán)的價(jià)值。本基金力爭在市場低估該類債券價(jià)值時(shí)買入并持有，以期在未來獲取超額收益。本基金投資于可交換債券、可轉(zhuǎn)換債券（含分離交易可轉(zhuǎn)債）的比例不超過基金資產(chǎn)的 20%。

1）可轉(zhuǎn)換債券投資策略

可轉(zhuǎn)換債券是一種被賦予了股票轉(zhuǎn)換權(quán)的債券，投資者可以在約定期限內(nèi)按照事先確定的價(jià)格和比例將該債券轉(zhuǎn)為對應(yīng)的普通股?？赊D(zhuǎn)債的價(jià)值取決于普通債券價(jià)值加上內(nèi)含的轉(zhuǎn)股權(quán)等期權(quán)價(jià)值。可轉(zhuǎn)債同時(shí)具有股性和債性這兩種性質(zhì)，當(dāng)正股下跌時(shí)，可轉(zhuǎn)債中的普通債券價(jià)值可以作為其價(jià)格支撐，以此抵御下跌風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)正股上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)債中的轉(zhuǎn)股期權(quán)能夠使其分享股票價(jià)格上漲帶來的收益。

a.個(gè)券精選策略。本基金對可轉(zhuǎn)債發(fā)行公司的基本面進(jìn)行分析，包括所處行業(yè)的景氣度、公司成長性、市場競爭力等，并參考同類公司的估值水平，判斷可轉(zhuǎn)換債券的股權(quán)投資價(jià)值；基于對利率水平、票息率、派息頻率及信用風(fēng)險(xiǎn)等因素的分析，判斷其債券投資價(jià)值；采用期權(quán)定價(jià)模型，估算可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期權(quán)價(jià)值。綜合以上因素，對可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行定價(jià)分析，決定可轉(zhuǎn)債個(gè)券的投資策略。

b.條款博弈策略?？赊D(zhuǎn)換債券通常設(shè)置一些特殊條款，包括修正轉(zhuǎn)股價(jià)條款、回售條款和贖回條款等，在特定的環(huán)境下對可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值有較大影響。本基金將結(jié)合發(fā)行人的經(jīng)營狀況以及市場變化趨勢，深入分析各項(xiàng)條款挖掘可轉(zhuǎn)換債券的投資機(jī)會。

c.套利策略?？赊D(zhuǎn)換債券可根據(jù)條款約定的轉(zhuǎn)股價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)行人的股票。當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為負(fù)時(shí)，買入可轉(zhuǎn)換債券并賣出股票有望獲得價(jià)差收益。本基金將積極關(guān)注可轉(zhuǎn)換債券與正股之間的套利機(jī)會，增強(qiáng)基金投資組合收益。

2）可交換債券投資策略

可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的主要區(qū)別在于發(fā)行主體不同，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行主體為上市公司，可交換債券的發(fā)行主體為上市公司股東?？山粨Q債券的投資策略與可轉(zhuǎn)換債券接近，區(qū)別主要在于發(fā)行人推動轉(zhuǎn)股的意愿存在差異，對定價(jià)存在一定影響。

（8）證券公司短期公司債券投資策略

基于控制風(fēng)險(xiǎn)需求，本基金將綜合研究及跟蹤證券公司短期公司債券的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)等方面的因素，適當(dāng)投資證券公司短期公司債券。

3、股票投資策略

（1）基金管理人將綜合考慮經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級等因素，分析行業(yè)景氣度和競爭格局，評估行業(yè)投資價(jià)值，充分考慮市場均衡的行業(yè)配置基礎(chǔ)上融入行業(yè)預(yù)期收益的定性觀點(diǎn)，在整體風(fēng)險(xiǎn)水平可控的前提下，尋求行業(yè)配置的優(yōu)化。在此基礎(chǔ)上，主要采用量化方法精選個(gè)股構(gòu)建投資組合，將價(jià)值投資思想以定量指標(biāo)體現(xiàn)于選股模型?；鸸芾砣嘶趯χ袊C券市場長期特征的研究，通過大量實(shí)證分析持續(xù)跟蹤不同選股指標(biāo)的表現(xiàn)，力圖尋找能夠產(chǎn)生穩(wěn)健超額收益的因子，篩選具備競爭優(yōu)勢、業(yè)績增長可持續(xù)且估值合理的優(yōu)質(zhì)上市公司，并結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)模型和優(yōu)化算法構(gòu)建股票多頭。

（2）港股通投資策略

本基金將結(jié)合國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和相關(guān)行業(yè)發(fā)展前景、跨市場對投資者的相對吸引力、國際可比公司估值水平等多因素綜合選擇投資方向和個(gè)股，重點(diǎn)投資于基本面良好、估值合理、具備競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)港股。

4、資產(chǎn)支持證券投資策略

在基礎(chǔ)資產(chǎn)類型和資產(chǎn)池現(xiàn)金流研究基礎(chǔ)上，分析不同檔次證券的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，同時(shí)注意流動性風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格控制資產(chǎn)支持證券的總量規(guī)模，對部分高質(zhì)量的資產(chǎn)支持證券可以采用買入并持有到期策略，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)增值增厚。

5、融資投資策略

依據(jù)謹(jǐn)慎原則及在保證風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)實(shí)際投資比例不超過風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例上限的前提下，有選擇地參與績優(yōu)股票的融資交易，提高基金資產(chǎn)投資收益。同時(shí)充分考慮融資買入股票的流動性，控制流動性風(fēng)險(xiǎn)。

6、股指期貨投資策略

本基金將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則，主要以套期保值為目的，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，本著謹(jǐn)慎原則，參與股指期貨的投資，以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。

7、國債期貨投資策略

本基金的國債期貨投資將以風(fēng)險(xiǎn)管理為原則，以套期保值為目的。本基金管理人將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，結(jié)合國債現(xiàn)貨市場和期貨市場的波動性、流動性等情況，通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行操作，獲取超額收益。

8、信用衍生品投資策略

本基金將適當(dāng)投資信用衍生品及其掛鉤債券，以在控制信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下提高組合投資收益。在進(jìn)行信用衍生品投資時(shí)，將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則，以風(fēng)險(xiǎn)對沖為目的，轉(zhuǎn)移信用衍生品所掛鉤債券的信用風(fēng)險(xiǎn)，改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。收益率方面，將通過分析信用衍生品和掛鉤債券的合成收益率，選擇具備一定信用利差的信用衍生品及其掛鉤債券進(jìn)行投資，并確定信用衍生品及其掛鉤債券的投資金額與期限。本基金僅投資于符合證券交易所或銀行間市場相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的信用衍生品。 

本基金的投資范圍主要為具有良好流動性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票（包括主板、創(chuàng)業(yè)板和其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)或注冊上市的股票）、港股通標(biāo)的股票、債券（包括國債、央行票據(jù)、金融債券、公開發(fā)行的次級債券、企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、政府支持機(jī)構(gòu)債券、政府支持債券、地方政府債券、證券公司短期公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券及其他經(jīng)中國證監(jiān)會允許投資的債券）、資產(chǎn)支持證券、債券回購、信用衍生品、貨幣市場工具、銀行存款（包括協(xié)議存款、定期存款、通知存款和其他銀行存款）、同業(yè)存單、股指期貨、國債期貨以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具，但須符合中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定。

本基金可以參與融資交易。

如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當(dāng)程序后，可以將其納入投資范圍。

基金的投資組合比例為：本基金投資于股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0%-40%，其中，投資于港股通標(biāo)的股票占股票資產(chǎn)的比例為0-45%，本基金投資于同業(yè)存單的比例不超過基金資產(chǎn)的20%。每個(gè)交易日日終在扣除股指期貨和國債期貨需繳納的交易保證金后，本基金持有不低于基金資產(chǎn)凈值的5%的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券，其中，現(xiàn)金不包括結(jié)算備付金、存出保證金、應(yīng)收申購款等。

如果法律法規(guī)對上述投資比例要求有變更的，本基金將對其做出相應(yīng)調(diào)整，并以調(diào)整變更后的投資比例為準(zhǔn)。