1、資產(chǎn)配置策略

本基金通過定量與定性相結(jié)合的方法分析宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，評(píng)估市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和各類資產(chǎn)的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)此合理制定和調(diào)整股票、債券、現(xiàn)金等各類資產(chǎn)的比例，在保持總體風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)投資組合的穩(wěn)定增值。在大類資產(chǎn)配置上，本基金將優(yōu)先考慮股票資產(chǎn)的配置，剩余資產(chǎn)將配置于債券和現(xiàn)金類等大類資產(chǎn)上。除主要的股票及債券投資外，本基金還可通過投資衍生工具等，進(jìn)一步為基金組合規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)收益。

2、“低碳經(jīng)濟(jì)”主題界定

本基金所界定的低碳經(jīng)濟(jì)主題主要是能夠直接、間接或者在未來可能會(huì)降低溫室氣體排放的行業(yè)，而這些行業(yè)通過科學(xué)技術(shù)手段生產(chǎn)出來的產(chǎn)品或服務(wù)能夠幫助人類社會(huì)更好的實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期碳中和的全球低碳經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。所處上述相關(guān)的細(xì)分行業(yè)以及擁有這些科學(xué)技術(shù)手段、具備相關(guān)創(chuàng)新能力的公司都是本基金的主題投資范圍。

國(guó)內(nèi)十四五規(guī)劃中關(guān)于減少碳排放的相關(guān)政策是我們低碳經(jīng)濟(jì)主題投資的主線：構(gòu)建現(xiàn)代能源體系，需要大力提升風(fēng)電、光伏發(fā)電規(guī)模，提高特高壓輸電通道利用率，加快電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施智能化改造建設(shè)；同時(shí)，積極應(yīng)對(duì)氣候變化，需要推動(dòng)能源清潔低碳安全高效利用，深入推進(jìn)工業(yè)、建筑、交通等領(lǐng)域低碳轉(zhuǎn)型；另外，推進(jìn)新型城市建設(shè)，大力發(fā)展智能建造，推廣綠色建材，建設(shè)低碳城市等政策都是我們投資范疇。

本基金投資標(biāo)的將圍繞碳中和目標(biāo)下減碳路徑所涉及的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈和行業(yè)，具體的減碳路徑、對(duì)應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈如下：

1）電力領(lǐng)域：對(duì)應(yīng)新能源產(chǎn)業(yè)鏈。包括光伏、風(fēng)電、核電、水電、分布式發(fā)電、儲(chǔ)能、特高壓、智慧電網(wǎng)。

2）交通領(lǐng)域：對(duì)應(yīng)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈。包括新能源車及其核心零部件（動(dòng)力電池、核心資源與材料）、智慧交通（汽車智能化、汽車電子、芯片）。

3）建筑領(lǐng)域：對(duì)應(yīng)綠色建筑產(chǎn)業(yè)鏈，包括環(huán)保建材、裝配式建筑。

4）公共領(lǐng)域：對(duì)應(yīng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈。投資領(lǐng)域?yàn)榄h(huán)保裝備和污染治理，包括廢水、廢氣、廢渣、土壤污染的監(jiān)測(cè)、處置設(shè)備與材料。

5）工業(yè)領(lǐng)域：對(duì)應(yīng)節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)鏈。指在工業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，通過技術(shù)升級(jí)與工藝改造減少碳排放量，涉及鋼鐵、化工和機(jī)械設(shè)備行業(yè)。其中：鋼鐵行業(yè)主要關(guān)注綠色生產(chǎn)工藝改造，包括特種鋼鐵、電爐煉鋼和氫能煉鋼，實(shí)現(xiàn)鋼鐵生產(chǎn)脫碳；化工行業(yè)主要關(guān)注研發(fā)化工新材料和新技術(shù)，實(shí)現(xiàn)非化石能源對(duì)傳統(tǒng)能源的替代，促進(jìn)節(jié)能減排；機(jī)械設(shè)備行業(yè)主要關(guān)注兩方面，一是新能源設(shè)備，主要滿足下游新能源裝機(jī)量需求，包括光伏設(shè)備、鋰電設(shè)備、水電及風(fēng)電設(shè)備、天然氣設(shè)備及其核心零部件企業(yè)；二是新設(shè)備替代傳統(tǒng)機(jī)械設(shè)備的轉(zhuǎn)型，包括軌道交通設(shè)備、節(jié)油發(fā)動(dòng)機(jī)和自動(dòng)化設(shè)備。

若未來由于技術(shù)進(jìn)步、外部突發(fā)事件、以及政策的變化等導(dǎo)致本基金低碳經(jīng)濟(jì)主題相關(guān)行業(yè)和公司相關(guān)業(yè)務(wù)的覆蓋范圍發(fā)生變動(dòng)，基金管理人可在履行適當(dāng)程序后對(duì)上述定義進(jìn)行補(bǔ)充和修訂。

3、股票投資策略

本基金在識(shí)別低碳經(jīng)濟(jì)主題相關(guān)企業(yè)的基礎(chǔ)上，通過自上而下和自下而上相結(jié)合的方法，挖掘優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，構(gòu)建股票投資組合。具體而言：

（1）行業(yè)分析策略

與低碳經(jīng)濟(jì)主題相關(guān)企業(yè)可能包含不同的行業(yè)和細(xì)分子行業(yè)，本基金將綜合考慮相關(guān)行業(yè)的發(fā)展空間、發(fā)展前景、行業(yè)壁壘、技術(shù)深度、競(jìng)爭(zhēng)格局、行業(yè)帶動(dòng)效應(yīng)等因素，以及國(guó)家科技創(chuàng)新政策、產(chǎn)業(yè)政策對(duì)各行業(yè)的影響等，重點(diǎn)配置具備發(fā)展前景、具備技術(shù)深度、競(jìng)爭(zhēng)格局良好或者受益于國(guó)家科技創(chuàng)新政策或產(chǎn)業(yè)政策的行業(yè)。

（2）個(gè)股投資策略

1）公司基本面分析

本基金將通過對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和核心競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新能力、發(fā)展前景、公司治理合理、管理團(tuán)隊(duì)等因素的綜合考慮，選擇優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的納入投資組合。

①在公司經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)力方面，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)、技術(shù)、市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)狀況，以及行業(yè)地位、財(cái)務(wù)狀況等方面進(jìn)行深入研究，評(píng)估具有核心競(jìng)爭(zhēng)力或增長(zhǎng)潛力的企業(yè)。

②在企業(yè)創(chuàng)新水平及發(fā)展前景方面，對(duì)企業(yè)技術(shù)水平、創(chuàng)新研發(fā)能力、技術(shù)廣度和深度等方面進(jìn)行深入分析，評(píng)估具備創(chuàng)新能力或者發(fā)展前景的企業(yè)。

③在公司治理和管理層方面，對(duì)企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)、公司戰(zhàn)略、管理層及管理團(tuán)隊(duì)、信息透明度等方面進(jìn)行分析，選擇公司治理合理、管理層相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)。

2）估值水平分析

本基金針對(duì)低碳與科技類的企業(yè)可供選擇的估值方法包括但不限于市盈率（P/E）、市凈率（P/B）、市銷率（P/S）、市盈率－長(zhǎng)期成長(zhǎng)法（PEG）、企業(yè)價(jià)值/銷售收入(EV/SALES)、企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤(rùn)法（EV/EBITDA）、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型（FCFF，F(xiàn)CFE）或股利貼現(xiàn)模型（DDM）等。

3）股票組合的構(gòu)建與調(diào)整

本基金從中觀維度挑選最具優(yōu)勢(shì)的細(xì)分賽道，構(gòu)建投資組合。從微觀角度對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)企業(yè)進(jìn)行自下而上的分析遴選，緊密跟蹤的基礎(chǔ)之上精選投資標(biāo)的。

（3）港股通投資策略

本基金可通過港股通機(jī)制投資港股通機(jī)制下允許買賣的規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)交所上市的股票。對(duì)于港股通標(biāo)的股票，本基金主要采用“自下而上”個(gè)股研究方式，精選出具有投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。其篩選維度主要是低碳經(jīng)濟(jì)方向相關(guān)的標(biāo)的，具體同A股投資策略。

4、債券投資策略

本基金將采取類屬資產(chǎn)配置策略、期限結(jié)構(gòu)策略、久期調(diào)整策略、信用債選擇策略、分散投資策略、回購(gòu)套利策略、可轉(zhuǎn)換債券投資策略等投資管理手段，對(duì)債券市場(chǎng)、債券收益率曲線以及各種債券品種價(jià)格的變化進(jìn)行預(yù)測(cè)，相機(jī)而動(dòng)、積極調(diào)整。

（1）類屬資產(chǎn)配置策略

本基金通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量和宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行分析，預(yù)測(cè)未來的利率趨勢(shì)，判斷證券市場(chǎng)對(duì)上述變量和政策的反應(yīng)，并根據(jù)不同類屬資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)來源、收益率水平、利息支付方式、利息稅務(wù)處理、附加選擇權(quán)價(jià)值、類屬資產(chǎn)收益差異、市場(chǎng)偏好以及流動(dòng)性等因素，采取積極投資策略，定期對(duì)投資組合類屬資產(chǎn)進(jìn)行最優(yōu)化配置和調(diào)整，確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)權(quán)數(shù)。

（2）期限結(jié)構(gòu)策略

收益率曲線形狀變化的主要影響因素是宏觀經(jīng)濟(jì)基本面以及貨幣政策，而投資者的期限偏好以及各期限的債券供給分布對(duì)收益率形狀有一定影響。對(duì)收益率曲線的分析采取定性和定量相結(jié)合的方法。定性方法為：在對(duì)經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策分析下，對(duì)收益率曲線形狀可能變化給予一個(gè)方向判斷；定量方法為：參考收益率曲線的歷史趨勢(shì)，同時(shí)結(jié)合未來的各期限的供給分布以及投資者的期限偏好，對(duì)未來收益率曲線形狀做出判斷。

在對(duì)于收益率曲線形狀變化和變動(dòng)幅度做出判斷的基礎(chǔ)上，結(jié)合情景分析結(jié)果，提出可能的期限結(jié)構(gòu)配置策略。

（3）久期調(diào)整策略

本基金將根據(jù)中長(zhǎng)期內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)趨勢(shì)，形成對(duì)未來市場(chǎng)利率變動(dòng)方向的預(yù)期，在一定范圍內(nèi)適當(dāng)對(duì)資產(chǎn)組合久期進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。當(dāng)預(yù)期收益率曲線下移時(shí)，適當(dāng)提高組合久期，以增強(qiáng)投資組合收益；當(dāng)預(yù)期收益率曲線上移時(shí)，適當(dāng)降低組合久期，以規(guī)避債券市場(chǎng)下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）分散投資策略

本基金將適當(dāng)分散行業(yè)選擇和個(gè)券配置的集中度，以降低個(gè)券及行業(yè)信用事件給投資組合帶來的沖擊。

（5）回購(gòu)套利策略

回購(gòu)套利策略是本基金重要的操作策略之一，把信用產(chǎn)品投資和回購(gòu)交易結(jié)合起來，管理人根據(jù)信用產(chǎn)品的特征，在信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，或者通過回購(gòu)融資來博取超額收益，或者通過回購(gòu)的不斷滾動(dòng)來套取信用債收益率和資金成本的利差。

（6）可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略

本基金投資于可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券等含權(quán)債券品種，該類債券賦予債券投資者某種期權(quán)，比普通債券投資更加靈活。本基金將綜合研究此類含權(quán)債券的債券價(jià)值和權(quán)益價(jià)值，債券價(jià)值方面綜合考慮票面利率、久期、信用資質(zhì)、發(fā)行主體財(cái)務(wù)狀況及公司治理等因素；權(quán)益價(jià)值方面仔細(xì)開展對(duì)含權(quán)債券所對(duì)應(yīng)個(gè)股的價(jià)值分析，包括估值水平、盈利能力及未來盈利預(yù)期，此外還需結(jié)合對(duì)含權(quán)條款的研究綜合判斷內(nèi)含期權(quán)的價(jià)值。本基金力爭(zhēng)在市場(chǎng)低估該類債券價(jià)值時(shí)買入并持有，以期在未來獲取超額收益。

1）可轉(zhuǎn)換債券投資策略

可轉(zhuǎn)換債券是一種被賦予了股票轉(zhuǎn)換權(quán)的債券，投資者可以在約定期限內(nèi)按照事先確定的價(jià)格和比例將該債券轉(zhuǎn)為對(duì)應(yīng)的普通股?？赊D(zhuǎn)債的價(jià)值取決于普通債券價(jià)值加上內(nèi)含的轉(zhuǎn)股權(quán)等期權(quán)價(jià)值?？赊D(zhuǎn)債同時(shí)具有股性和債性這兩種性質(zhì)，當(dāng)正股下跌時(shí)，可轉(zhuǎn)債中的普通債券價(jià)值可以作為其價(jià)格支撐，以此抵御下跌風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)正股上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)債中的轉(zhuǎn)股期權(quán)能夠使其分享股票價(jià)格上漲帶來的收益。

a.個(gè)券精選策略。本基金對(duì)可轉(zhuǎn)債發(fā)行公司的基本面進(jìn)行分析，包括所處行業(yè)的景氣度、公司成長(zhǎng)性、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等，并參考同類公司的估值水平，判斷可轉(zhuǎn)換債券的股權(quán)投資價(jià)值；基于對(duì)利率水平、票息率、派息頻率及信用風(fēng)險(xiǎn)等因素的分析，判斷其債券投資價(jià)值；采用期權(quán)定價(jià)模型，估算可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期權(quán)價(jià)值。綜合以上因素，對(duì)可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行定價(jià)分析，決定可轉(zhuǎn)債個(gè)券的投資策略。

b.條款博弈策略?？赊D(zhuǎn)換債券通常設(shè)置一些特殊條款，包括修正轉(zhuǎn)股價(jià)條款、回售條款和贖回條款等，在特定的環(huán)境下對(duì)可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值有較大影響。本基金將結(jié)合發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)狀況以及市場(chǎng)變化趨勢(shì)，深入分析各項(xiàng)條款挖掘可轉(zhuǎn)換債券的投資機(jī)會(huì)。

c.套利策略?？赊D(zhuǎn)換債券可根據(jù)條款約定的轉(zhuǎn)股價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)行人的股票。當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為負(fù)時(shí)，買入可轉(zhuǎn)換債券并賣出股票有望獲得價(jià)差收益。本基金將積極關(guān)注可轉(zhuǎn)換債券與正股之間的套利機(jī)會(huì)，增強(qiáng)基金投資組合收益。

2）可交換債券投資策略

可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的主要區(qū)別在于發(fā)行主體不同，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行主體為上市公司，可交換債券的發(fā)行主體為上市公司股東。可交換債券的投資策略與可轉(zhuǎn)換債券接近，區(qū)別主要在于發(fā)行人推動(dòng)轉(zhuǎn)股的意愿存在差異，對(duì)定價(jià)存在一定影響。

（7）證券公司短期公司債券投資策略

基于控制風(fēng)險(xiǎn)需求，本基金將綜合研究及跟蹤證券公司短期公司債券的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等方面的因素，適當(dāng)投資證券公司短期公司債券。

（8）信用債投資策略

本基金將通過經(jīng)濟(jì)周期、財(cái)政及貨幣政策、信用債市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及供需、信用利差曲線等多維度的研究和分析，確定信用債券的整體配置比例。本基金將利用公司內(nèi)部信用評(píng)級(jí)體系，對(duì)債券發(fā)行主體所在行業(yè)發(fā)展以及公司治理、財(cái)務(wù)狀況等信息進(jìn)行深入研究并及時(shí)跟蹤。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合債券發(fā)行具體條款，對(duì)債券的收益性、安全性、流動(dòng)性等因素進(jìn)行分析。同時(shí)參考債券外部評(píng)級(jí)，對(duì)債券發(fā)行人和債券的信用風(fēng)險(xiǎn)細(xì)致甄別，做出綜合評(píng)價(jià)，并著重挑選資質(zhì)良好及信用評(píng)級(jí)被低估的券種進(jìn)行投資。 

5、資產(chǎn)支持證券投資策略

本基金對(duì)資產(chǎn)支持證券的投資，將在基礎(chǔ)資產(chǎn)類型和資產(chǎn)池現(xiàn)金流研究基礎(chǔ)上，分析不同檔次證券的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，本著風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益最大化的原則，確定資產(chǎn)支持證券類別資產(chǎn)的合理配置，同時(shí)注意流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格控制資產(chǎn)支持證券的總量規(guī)模，對(duì)部分高質(zhì)量的資產(chǎn)支持證券可以采用買入并持有到期策略，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)增值增厚。

6、融資投資策略

本基金將基于策略性投資的需要，依據(jù)謹(jǐn)慎原則及在保證風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)實(shí)際投資比例不超過風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例上限的前提下，有選擇地參與績(jī)優(yōu)股票的融資交易，提高基金資產(chǎn)投資收益。同時(shí)充分考慮融資買入股票的流動(dòng)性，控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

7、股指期貨投資策略

本基金將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則，以套期保值為目的，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，本著謹(jǐn)慎原則，參與股指期貨的投資，以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。

8、國(guó)債期貨投資策略

本基金的國(guó)債期貨投資將以風(fēng)險(xiǎn)管理為原則，以套期保值為目的。本基金管理人將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，結(jié)合國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的波動(dòng)性、流動(dòng)性等情況，通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行操作。

9、信用衍生品投資策略

本基金將適當(dāng)投資信用衍生品及其掛鉤債券，以在控制信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下提高組合投資收益。在進(jìn)行信用衍生品投資時(shí)，將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則，以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的，轉(zhuǎn)移信用衍生品所掛鉤債券的信用風(fēng)險(xiǎn)，改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。收益率方面，將通過分析信用衍生品和掛鉤債券的合成收益率，選擇具備一定信用利差的信用衍生品及其掛鉤債券進(jìn)行投資，并確定信用衍生品及其掛鉤債券的投資金額與期限。本基金僅投資于符合證券交易所或銀行間市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的信用衍生品。

10、股票期權(quán)投資策略

本基金的股票期權(quán)投資將以風(fēng)險(xiǎn)管理為原則，以套期保值為目的，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，本著謹(jǐn)慎原則，參與股票期權(quán)的投資，以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。

本基金的投資范圍主要為具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的股票（包括主板、創(chuàng)業(yè)板和其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或注冊(cè)上市的股票）、港股通標(biāo)的股票、債券（包括國(guó)債、央行票據(jù)、金融債券、公開發(fā)行的次級(jí)債券、企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、政府支持機(jī)構(gòu)債券、政府支持債券、地方政府債券、證券公司短期公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券及其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許投資的債券）、資產(chǎn)支持證券、債券回購(gòu)、信用衍生品、貨幣市場(chǎng)工具、銀行存款（包括協(xié)議存款、定期存款、通知存款和其他銀行存款）、同業(yè)存單、股指期貨、國(guó)債期貨、股票期權(quán)以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具，但須符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定。

本基金可以參與融資交易。

基金的投資組合比例為：股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中，投資于港股通標(biāo)的股票占股票資產(chǎn)的比例為0-45%，投資于低碳經(jīng)濟(jì)主題股票占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的比例不低于80%。每個(gè)交易日日終在扣除股指期貨、國(guó)債期貨和股票期權(quán)需繳納的交易保證金后，本基金持有不低于基金資產(chǎn)凈值的5%的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券，其中，現(xiàn)金不包括結(jié)算備付金、存出保證金、應(yīng)收申購(gòu)款等。

本基金的投資范圍包括港股通標(biāo)的股票，基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場(chǎng)環(huán)境的變化，選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股，基金資產(chǎn)并非必然投資港股。

如果法律法規(guī)對(duì)上述投資比例要求有變更的，本基金可在履行適當(dāng)程序后相應(yīng)調(diào)整，并以調(diào)整變更后的投資比例為準(zhǔn)。